Gostyngodd Moody's ei ragolygon ar gyfer sgôr credyd sofran yr Unol Daleithiau i negyddol, gan ennyn pryderon dwfn yn y farchnad ynghylch gwydnwch yr adferiad economaidd byd-eang. Fel prif rym gyrru'r galw am nwyddau, mae'r arafwch economaidd disgwyliedig yn yr Unol Daleithiau a phwysau'r diffyg cyllidol wedi ffurfio ataliad deuol, gan arwain at bwysau tymor byr sylweddol ar farchnadoedd copr ac alwminiwm. Er bod dirywiad mynegai doler yr Unol Daleithiau wedi rhoi rhywfaint o gefnogaeth i brisiau, mae dwysáu gwrthddywediadau cyflenwad-galw a chydblethu ansicrwydd polisi wedi cynyddu anwadalrwydd prisiau metelau yn sylweddol.
Ochr y galw: Cyseiniant rhwng crebachu seilwaith a rhwystr allforio.
Mae israddio sgôr credyd yr Unol Daleithiau yn effeithio'n uniongyrchol ar ddisgwyliadau buddsoddi mewn seilwaith, ac mae'n bosibl y bydd yn rhaid lleihau bil seilwaith gwreiddiol gweinyddiaeth Trump o $500 biliwn, gan arwain at ostyngiad yn y galw am gopr ar gyfer adeiladu o 120,000 i 150,000 tunnell y flwyddyn. Ar yr un pryd, mae'r gêm tariff rhwng Tsieina a'r Unol Daleithiau yn parhau i gynyddu, gyda sibrydion yn cylchredeg bod yr Unol Daleithiau yn bwriadu gosod tariff o 25% ar gopr ac alwminiwm a fewnforir. Bydd hyn yn codi cost gweithgynhyrchu domestig yn yr Unol Daleithiau ac yn atal y galw am gynhyrchion wedi'u prosesu a fewnforir fel proffiliau alwminiwm a phibellau copr. Os gweithredir gwrthfesurau'r UE, mae'n bosibl y bydd llif masnach alwminiwm byd-eang yn wynebu ailstrwythuro, a bydd Tsieina...allforion alwminiwmi Ewrop efallai y bydd cost tariff ychwanegol o 10%.
Ochr y cyflenwad: Mae'r gêm rhwng lleihau cynhyrchiant ac ailddechrau cynhyrchu yn dwysáu.
Mae'r aflonyddwch ochr gyflenwi mewn mwyngloddiau copr yn parhau, gyda chynhyrchiad Codelco Chile yn gostwng 18% flwyddyn ar flwyddyn yn y chwarter cyntaf, a mwynglawdd copr Las Bambas Periw yn lleihau cynhyrchiad 30% oherwydd protestiadau cymunedol. Fodd bynnag, mae cwblhau cynnal a chadw'r ffwrnais doddi domestig wedi arwain at gynnydd o 0.37% o fis i fis mewn cynhyrchiad copr wedi'i fireinio ym mis Ebrill. O ran alwminiwm electrolytig, mae ailddechrau ynni dŵr yn Yunnan wedi gwthio'r capasiti cynhyrchu yn ôl i 43.64 miliwn tunnell. Fodd bynnag, mae dirymu trwydded allforio bocsit Gini wedi codi pryderon ynghylch cyflenwad deunyddiau crai, gan achosi i brisiau alwmina godi 12% mewn un diwrnod a chymorth cost i symud i fyny i 17800 yuan/tunnell. Mae'n werth nodi bod rhestr eiddo copr LME wedi cynyddu i 187000 tunnell, tra bod rhestr eiddo alwminiwm yn parhau ar lefel uchel o 550000 tunnell. Nid yw'r pwysau rhestr eiddo ymhlyg wedi'i ryddhau'n llawn eto.
Cost a Pholisi: Effaith y Trawsnewid Ynni ar Resymeg Prisio
Mae'r trawsnewid ynni byd-eang yn cyflymu ac yn gwanhau'r galw am fetelau diwydiannol traddodiadol. Mae uwchraddio mecanwaith tariff carbon yr UE wedi arwain at gynnydd o 8-10% yng nghostau toddi alwminiwm, a gall cyfradd twf y galw am alwminiwm ar gyfer ffotofoltäig ostwng o 25% i 15%. Mae'r cynnydd mewn cynhyrchu olew siâl yn yr Unol Daleithiau wedi gostwng costau ynni, ac mae canolfan gost ymylol alwminiwm electrolytig wedi'i gostwng i $2500/tunnell. Fodd bynnag, gall polisïau amgylcheddol tynhau wthio gwariant cyfalaf i fyny ar gyfer prosiectau adeiladu newydd dramor. Yn ddomestig, mae'r polisi ar gyfer y diwydiant metel wedi'i ailgylchu wedi'i gryfhau, gyda'r nod o gynyddu cyfran y copr wedi'i ailgylchu i 40% erbyn 2025, a all ail-lunio patrwm cyflenwi copr byd-eang yn y tymor hir.
Rhagolygon ar gyfer y dyfodol: Cyfleoedd strwythurol o dan anwadalrwydd cynyddol.
Efallai y bydd prisiau copr tymor byr yn profi cefnogaeth ar 77500 yuan/tunnell, gyda phrif gontract Shanghai Aluminum yn canolbwyntio ar gystadleuaeth o'r marc 20000 yuan. Os bydd polisi ysgogiad seilwaith yr Unol Daleithiau yn methu â chyrraedd y disgwyliadau, efallai y bydd cyfradd twf y galw am gopr yn y trydydd chwarter yn cael ei diwygio i lawr i 1.8%, a bydd prisiau alwminiwm yn wynebu'r risg o gwymp costau o $2500-2600 y dunnell. Awgrymir rhoi sylw i ddau brif arwydd: 1) a yw rhestr eiddo copr LME wedi gostwng islaw 150000 tunnell; 2) A yw'r disgwyliad y bydd y Gronfa Ffederal yn torri cyfraddau llog yn gynt na'r disgwyl oherwydd data economaidd sy'n dirywio. Mae angen i'r sector diwydiannol fod yn wyliadwrus ynghylch y risgiau gwarchod a achosir gan lefelau rhestr eiddo uchel. Gall buddsoddwyr roi sylw i gyfleoedd arbitrage traws-amrywiaeth a manteisio ar ffenestr cywiriad pris alwminiwm copr.
Casgliad: Angori Rhesymeg Ddiwydiannol mewn Ansicrwydd.
Mae israddio graddfeydd yn ei hanfod yn ficrocosm o fethiant llywodraethu economaidd byd-eang, ac mae'r farchnad copr ac alwminiwm yn mynd trwy newid paradigm prisio o "gwydnwch galw" i "gwymp costau". Mae angen i fuddsoddwyr dorri allan o'r trap anwadalrwydd tymor byr, canolbwyntio ar dueddiadau tymor hir trawsnewid ynni ac ailstrwythuro'r gadwyn gyflenwi, a manteisio ar gyfleoedd masnachu a ddaw yn sgil gwrthddywediadau strwythurol yn yr anwadalrwydd.
Amser postio: Mai-23-2025