Yn erbyn cefndir anwadalrwydd dwysach yn y farchnad fetel fyd-eang, mae'r diwydiant alwminiwm wedi dangos priodweddau gwrth-gylchol unigryw oherwydd cyfyngiadau anhyblyg polisi nenfwd capasiti Tsieina ac ehangu parhaus y galw am ynni newydd. Yn 2025, mae tirwedd marchnad y metel strategol hwn yn mynd trwy newidiadau dwys, gyda chyfyngiadau capasiti cynhyrchu, trawsnewid ynni, a pholisïau geo-wleidyddol wedi'u cydblethu, gan lunio paradigm buddsoddi newydd o dan gydbwysedd tynn rhwng cyflenwad a galw.
Mae anhyblygedd polisi yn adeiladu gwaelod, gan amlygu effaith nenfwd capasiti cynhyrchu Tsieina.
Ers gweithredu'r llinell goch o gapasiti cynhyrchu 45 miliwn tunnell/blwyddyn yn 2017, mae cyfradd defnyddio capasiti cynhyrchu alwminiwm electrolytig yn Tsieina wedi cyrraedd y gwerth critigol o 98%. Ym mis Mawrth 2025, mae'r capasiti cynhyrchu domestig wedi cyrraedd 45.17 miliwn tunnell, ac mae ardaloedd cyfoethog o ran ynni dŵr fel Yunnan a Mongolia Fewnol wedi dod yn brif faes brwydr ar gyfer disodli capasiti. Mae'n werth nodi bod y cyfyngiadau tymhorol ar gyflenwad ynni dŵr yn rhanbarth Yunnan wedi dod yn fwyfwy amlwg - gall lleihau cynhyrchiant yn ystod y tymor sych effeithio ar 20% o gapasiti gweithredu'r wlad. Mae'r model cyflenwi "sy'n ddibynnol ar y tywydd" hwn wedi arwain at fwlch cyflenwad-galw o filiwn tunnell mewn marchnadoedd lleol. Ar yr un pryd, mae ehangu capasiti cynhyrchu tramor yn ei chael hi'n anodd, gydag Ewrop yn profi ailddechrau cynhyrchu araf oherwydd costau ynni uchel, a gwledydd fel India a Rwsia yn ei chael hi'n anodd gwrthbwyso'r crebachiad cyflenwad byd-eang a achosir gan gap capasiti Tsieina.
Newidiadau strwythurol ar ochr y galw, gyda'r trac ynni newydd yn dod yn beiriant craidd.
Mae ochr y galw yn cyflwyno nodwedd "gyriant deuol": mewn meysydd traddodiadol, mae polisïau ysgogi seilwaith Tsieina yn hyrwyddo twf y galw am alwminiwm ar gyfer seilwaith newydd fel foltedd uwch-uchel a thrafnidiaeth rheilffordd. Disgwylir y bydd cyfran y defnydd o alwminiwm mewn meysydd cysylltiedig yn cynyddu i 15% erbyn 2025; Mewn meysydd sy'n dod i'r amlwg, mae pwysleisio cerbydau trydan ac ehangu capasiti ffotofoltäig wedi'i osod yn ffurfio'r prif gynnydd. Mae data'n dangos bod y defnydd o alwminiwm gan gerbydau ynni newydd fesul cerbyd wedi cynyddu 2-3 gwaith o'i gymharu â cherbydau tanwydd traddodiadol, ac mae cyfradd twf cyfansawdd flynyddol y defnydd o alwminiwm ar gyfer fframiau a bracedi ffotofoltäig wedi cyrraedd 26%. Yn fwy nodedig yw bod effaith amnewid alwminiwm mewn trawsnewid ynni yn dod i'r amlwg yn raddol, ac mae ei fanteision dargludedd a phwysau ysgafn yn erydu cyfran y farchnad o ddeunyddiau copr. Mae JPMorgan yn rhagweld y bydd cyfradd twf y galw byd-eang am alwminiwm yn cyrraedd 4% erbyn 2025, sy'n sylweddol uwch na 2.1% copr.
Dwysáu gemau prisiau ac ymddangosiad cyfleoedd strwythurol yng nghanol osgiliadau ystod.
Mae gweithrediad presennol prisiau alwminiwm yn cyflwyno tair prif nodwedd: yn gyntaf, mae prisiau alwminiwm LME yn amrywio yn yr ystod $2700-2900/tunnell, gan adlewyrchu'r tynnu rhyfel rhwng disgwyliadau prinder cyflenwad ac ansicrwydd macro; Yn ail, mae pris domestig alwminiwm Shanghai yn cael ei gefnogi gan ddisgwyliad cyfyngiadau cynhyrchu yn Yunnan, ac mae'r marc 20000 wedi dod yn ffocws gemau hir a byr; Yn drydydd, mae amrywiad prisiau alwmina wedi dwysáu, ac mae'r cynnydd mewn capasiti cynhyrchu bocsit yn Gini wedi ffurfio gwrych yn erbyn cyfyngiadau amgylcheddol domestig. Mae model Morgan Stanley yn dangos, pe bai aflonyddwch mawr yn y cyflenwad, y gallai prisiau alwminiwm dorri trwy $3000/tunnell, tra gallai dirwasgiad economaidd byd-eang daro'r lefel seicolegol o $2000.
Uwchraddio matrics risg, mae angen olrhain pedwar newidyn mawr yn agos
Pedwar pwynt risg mawr i fod yn ofalus ohonynt wrth fuddsoddi yn y diwydiant alwminiwm.
Un yw addasu polisi capasiti cynhyrchu Tsieina, sydd angen rhoi sylw i atal capasiti cynhyrchu sy'n defnyddio llawer o ynni drwy fasnachu allyriadau carbon.
Yr ail yw amrywiad prisiau ynni byd-eang, a gall argyfwng nwy naturiol Ewrop a thrawsnewid ynni dŵr Yunnan o gyfnodau gwlyb i gyfnodau sych achosi sioc cost.
Yn drydydd, mae newid mewn polisi masnach, ac mae risg o dariffau dro ar ôl tro gan yr Unol Daleithiau ar gynhyrchion alwminiwm o Tsieina.
Y pedwerydd yw effaith llusgo'r gadwyn eiddo tiriog, a gall addasiad marchnad eiddo tiriog Tsieina achosi crebachiad o 8% -10% yn y galw am alwminiwm adeiladu.
Awgrym strategol: Manteisio ar sicrwydd ac osgoi risgiau strwythurol
1. Targed anhyblyg o gapasiti cynhyrchu: Canolbwyntio ar fentrau blaenllaw mewn rhanbarthau cost isel fel Yunnan a Xinjiang, y mae eu sefydlogrwydd capasiti cynhyrchu yn brin o dan gyfyngiad ynni dŵr.
2. Cynllun y trac ynni newydd: Rhoddir blaenoriaeth i gyflenwyr deunyddiau gwerth ychwanegol uchel fel fframiau ffotofoltäig a hambyrddau batri.
3. Cyfle gwrych: Cloi elw o electrolytigcynhyrchu alwminiwmyn ystod y ffenestr cywiriad pris alwmina.
4. Gwarchod rhag risg geo-wleidyddol: Rhowch sylw i gynnydd prosiectau bocsit Gini ac osgoi risgiau o un ffynhonnell gyflenwi.
Wrth sefyll ar bwynt 2025, mae'r farchnad alwminiwm yn trawsnewid o gynhyrchion cylchol traddodiadol i ddeunyddiau strategol sy'n dod i'r amlwg. Mae ymdrechion parhaus polisi capasiti cynhyrchu Tsieina a'r hyrwyddo dwfn o drawsnewid ynni byd-eang wedi gwneud y metel hwn yn gallu gwrthsefyll chwyddiant ac yn mwynhau premiwm twf. Mae angen i fuddsoddwyr ddod o hyd i'r cynllun dyrannu cymhareb enillion risg gorau posibl yng nghyfesurynnau tri dimensiwn anhyblygedd polisi, diogelwch ynni, a newid yn y galw.
Amser postio: Mai-20-2025