Lleihau daliadau 10%! A all Glencore wario Century Aluminum ar arian parod a dod yn "gyfrinair tynnu'n ôl" ar y tariff alwminiwm 50% yn yr Unol Daleithiau?

Ar Dachwedd 18fed, cwblhaodd y cawr nwyddau byd-eang Glencore ostyngiad yn ei gyfran yn Century Aluminum, y cynhyrchydd alwminiwm cynradd mwyaf yn yr Unol Daleithiau, o 43% i 33%. Mae'r gostyngiad hwn mewn daliadau yn cyd-daro â ffenestr o gynnydd sylweddol mewn elw a phrisiau stoc ar gyfer mwyndoddwyr alwminiwm lleol ar ôl y cynnydd mewn tariffau mewnforio alwminiwm yr Unol Daleithiau, gan ganiatáu i Glencore gyflawni miliynau o ddoleri mewn enillion buddsoddi.

Cefndir craidd y newid ecwiti hwn yw addasu polisïau tariff yr Unol Daleithiau. Ar 4ydd Mehefin eleni, cyhoeddodd gweinyddiaeth Trump yn yr Unol Daleithiau y byddai'n dyblu'r tariffau mewnforio alwminiwm i 50%, gyda bwriad polisi clir o annog buddsoddiad a chynhyrchu diwydiant alwminiwm lleol i leihau dibyniaeth ar alwminiwm wedi'i fewnforio. Unwaith y gweithredwyd y polisi hwn, newidiodd batrwm cyflenwad a galw'r Unol Daleithiau ar unwaith.marchnad alwminiwm– cynyddodd cost alwminiwm a fewnforiwyd yn sylweddol oherwydd tariffau, ac enillodd ffatrïoedd toddi alwminiwm lleol gyfran o'r farchnad trwy fanteision pris, gan fod o fudd uniongyrchol i Century Aluminum fel arweinydd y diwydiant.

Fel cyfranddaliwr mwyaf hirdymor Century Aluminum, mae gan Glencore gysylltiad cadwyn ddiwydiannol dwfn â'r cwmni. Mae gwybodaeth gyhoeddus yn dangos bod Glencore nid yn unig yn dal ecwiti yn Century Aluminum, ond hefyd yn chwarae rhan allweddol ddeuol: ar y naill law, mae'n cyflenwi'r deunydd crai craidd alwmina ar gyfer Century Aluminum i sicrhau sefydlogrwydd ei gynhyrchu; Ar y llaw arall, mae'n gyfrifol am danysgrifio bron pob cynnyrch alwminiwm Century Aluminum yng Ngogledd America a'u cyflenwi i gwsmeriaid domestig yn yr Unol Daleithiau. Mae'r model cydweithredu deuol hwn o "ecwiti + cadwyn ddiwydiant" yn galluogi Glencore i gofnodi'n gywir yr amrywiadau mewn perfformiad gweithredu a newidiadau gwerthuso Century Aluminum.

Mae gan y difidend tariff effaith hwb sylweddol ar berfformiad Century Aluminum. Mae data'n dangos bod cynhyrchiad alwminiwm cynradd Century Aluminum wedi cyrraedd 690,000 tunnell yn 2024, gan ei safle cyntaf ymhlith cwmnïau cynhyrchu alwminiwm cynradd yn yr Unol Daleithiau. Yn ôl Trade Data Monitor, cyfaint mewnforio alwminiwm yr Unol Daleithiau ar gyfer 2024 yw 3.94 miliwn tunnell, sy'n dangos bod alwminiwm a fewnforiwyd yn dal i ddal cyfran sylweddol o'r farchnad yn yr Unol Daleithiau. Ar ôl y cynnydd mewn tariff, mae angen i gynhyrchwyr alwminiwm a fewnforiwyd gynnwys 50% o gost y tariff yn eu dyfynbrisiau, gan arwain at ostyngiad sydyn yn eu cystadleurwydd prisiau. Mae premiwm marchnad capasiti cynhyrchu lleol yn cael ei amlygu, gan hyrwyddo twf elw a chynnydd prisiau stoc Century Aluminum yn uniongyrchol, gan greu amodau ffafriol ar gyfer gostyngiad elw Glencore.

Er bod Glencore wedi lleihau ei gyfran o 10%, mae'n dal i gynnal ei safle fel cyfranddaliwr mwyaf Century Aluminum gyda chyfran o 33%, ac nid yw ei gydweithrediad cadwyn ddiwydiannol â Century Aluminum wedi newid. Nododd dadansoddwyr marchnad y gallai'r gostyngiad hwn mewn daliadau fod yn weithrediad graddol i Glencore i optimeiddio dyraniad asedau. Ar ôl mwynhau manteision difidendau polisi tariff, bydd yn dal i rannu difidendau hirdymor datblygiad y diwydiant alwminiwm domestig yn yr Unol Daleithiau trwy ei safle rheoli.